豐收年也可能漲 糧價上漲打破CPI低位格局
興業(yè)銀行資金營運中心 魯政委
12月CPI當(dāng)月同比將會高于11月，明年上半年CPI水平仍會受到糧油價格支撐。考慮到今年總體較低的基數(shù)，明年CPI軌跡將不可避免地因此而改變，保持在相對略高的位置。
自8月份在局部地區(qū)開始出現(xiàn)的糧油價格上漲，在11月份擴(kuò)展到了全國更多地區(qū)，并直接造成11月當(dāng)月CPI驟然跳升到1.9%，較上月突增0.5個百分點。由于食品價格在我國CPI籃子中占約1/3權(quán)重，而糧食又是食品最重要的組成部分，因此食品價格的劇烈波動直接帶來CPI未來走勢的不確定。
豐收年糧價也可能漲
首先對我國“糧食”概念進(jìn)行一個簡略的解釋。在我國的糧食統(tǒng)計中，“糧食”包括谷物、豆類和薯類，而“谷物”又包括稻谷、小麥和玉米，這三者也同時是國家糧食儲備的主要品種。其中，稻谷和小麥為我國居民最重要的糧食品種，在我國居民糧食消費結(jié)構(gòu)中約占85%左右。玉米在居民消費中的比重則在不斷下降，其在國家糧食收購和儲備總量中的比重也不斷降低，目前大致在10%左右。
如果說可以將糧食需求劃分為口糧需求和非口糧需求的話，那么，主導(dǎo)我國糧食價格走勢的基本力量就是非口糧需求。根據(jù)資料，近年來隨著人民生活水平的不斷提高，無論是農(nóng)村居民還是城鎮(zhèn)居民，人均口糧消費都在不斷下降。
根據(jù)數(shù)據(jù)，1990年代以來，我國糧食零售價格即與經(jīng)濟(jì)增長趨勢總體一致：經(jīng)濟(jì)增長速度較高的年份，一般也同時是糧價較高的年份；反之亦然。這充分表明，的確是非口糧需求主導(dǎo)了糧食價格總體走勢。
經(jīng)濟(jì)發(fā)展、非口糧需求增加的同時，糧食播種面積卻會因經(jīng)濟(jì)更快增長而縮小。我國所謂的經(jīng)濟(jì)過熱的年份，比如1994年前后、2004年前后，幾乎無不對應(yīng)著糧食播種面積相對較低的年份。除非糧食產(chǎn)量能夠超過非口糧需求量，否則，即使豐產(chǎn)年份，糧食仍然可能漲價。
糧價上漲啟動晚回落慢
在國際糧價上漲面前，我國國內(nèi)糧價上漲明顯啟動較慢，這給貿(mào)易商帶來了套利機(jī)會，這使過度出口成為可能，由此使得國內(nèi)糧食價格漲幅可能會較預(yù)期的更大、持續(xù)時間也更長。
根據(jù)資料，在1983年以來的我國三次糧價比較明顯的上漲中，我國通過進(jìn)口來平抑糧價的反應(yīng)總是較為遲鈍的。初期糧價上漲在凈進(jìn)口上通常并無明顯反應(yīng)，只有當(dāng)價格上漲了一年甚至更長時間的情況下，凈進(jìn)口才能由負(fù)轉(zhuǎn)正。
這種行為模式意味著，除非國內(nèi)糧價明顯上漲，達(dá)到與國際相當(dāng)或者國家采取措施進(jìn)行人為控制，否則出口將很難下降。由此帶來的后果就是，國內(nèi)糧價上漲勢頭一旦被發(fā)動，就可能在短期內(nèi)難以出現(xiàn)明顯回落。
食用油漲價更難平抑
對于11月突然變得明顯、并引起居民廣泛關(guān)注的糧價上漲，國務(wù)院及相關(guān)部委近期連續(xù)出臺了相關(guān)措施，其基本精神主要有兩點：一是近期的糧油價格上漲被定性為“恢復(fù)性”的；二是要求糧油價格在合理水平上保持穩(wěn)定。這意味著，短期內(nèi)糧價不太可能出現(xiàn)明顯回落；在現(xiàn)有基礎(chǔ)上保持穩(wěn)定甚至小幅上漲，也是能夠為官方所認(rèn)可的。
雖然單純從近期國家糧食局所組織的糧食拍賣及成交價格變化情況來看，糧價繼續(xù)快速上漲勢頭似乎得到了初步遏制。但是，絕大多數(shù)糧食品種的市場批發(fā)價格較上期仍在繼續(xù)上漲。其中白小麥漲幅在4%上下，大米絕大多數(shù)品種的價格也在上漲，但漲幅最大的還是與食用油相關(guān)的大豆、豆油、菜籽和菜籽油。從同比來看，菜籽油的漲幅更是驚人，達(dá)到了40%左右，而豆油的漲幅也在30%左右。
我們認(rèn)為，食用油價格在短期內(nèi)將難以回落。因為與小麥和水稻，甚至玉米不同，我國并未建立大豆(油脂業(yè))、油菜籽等的國家儲備。由于國內(nèi)大豆出油量不高，油用大豆主要來自進(jìn)口，在國際大豆價格保持高位、油菜籽減產(chǎn)且在生物汽油提取中用量增加的情況下，除非采用財政補(bǔ)貼，否則國家?guī)缀鯖]有任何平抑價格的手段，因此未來食用油價格仍可能繼續(xù)上漲。根據(jù)上述數(shù)據(jù)，一個大致的推斷就是，與11月相比，12月份的糧食價格總體仍將有一定幅度的上漲。
CPI軌跡可能改變
糧油價格上漲會通過“食品”和“煙酒及用品”兩大約占CPI籃子權(quán)重48%的子項，推動CPI指數(shù)上行。
糧價對CPI籃子中“糧食”子項的影響最大，同時，糧價上漲還會推動CPI“食品”中的“肉禽”、“蛋”和“水產(chǎn)”子項的價格上漲。因為在糧價上漲的情況下，作為其下游產(chǎn)品的豬肉、家禽、禽蛋和魚類的價格很難不上漲。而在食用油原料并不寬松，卻又臨近年關(guān)用油高峰的情況下，食用油價格短期也將難以回落。在此情況下，除非CPI籃子中其他子項漲幅大幅下降，否則，糧油價格上漲必將繼續(xù)推動CPI上行。
糧價上漲除了會推動CPI“食品”子項上行外，還會導(dǎo)致“煙酒及用品”子項上漲。實際上，自今年年初以來，“煙酒及用品”就一直在緩慢上升，而在即將進(jìn)入年末宴飲高峰期的情況下，“煙酒及用品”的價格似乎不大可能掉頭向下。
基于上述判斷，我們認(rèn)為，12月份CPI當(dāng)月同比可能會在2.0%-2.4%，全年CPI水平預(yù)計在1.4%。同時，基于當(dāng)前糧油價格在明年上半年之前很難明顯下落的判斷，且考慮到今年物價基數(shù)總體不高，2007年CPI水平將會明顯高于2006年水平。
